减亏35亿！国美四季度盈利有望

8月19日，黄光裕发布《致国美朋友们的一封信》，文中有几个关键词：蛰伏当下、战略聚焦、面对现实、相信未来。这些关键词背后，藏着黄光裕的核心目标：盈利。

黄光裕明确提出，将促使国美零售管理团队实现未来较好业绩的承诺对赌，实现“1+1+1”的三年战略发展目标：在2023年实现较高盈利并达到以往较高水平，2024年达到历史最好水平，2025年明显超越历史最好水平。

事实上，黄光裕一番务实的部署之后，有人就算出，国美零售即可减亏35亿元，在四季度就盈利有望，能够为“2023年实现较高盈利并达到以往较高水平”打下基础。

那么，这个账是怎么算的？

国美零售减亏35亿元，主要是因为甩掉两个大“包袱”，具体来看：

当前，国美零售将立足于垂类模式，聚焦主业，即家电、消费电子产品零售领域。与此同时，公司也将与主业非关联或亏损业务从上市公司中予以剥离、出售或停止发展。

“主业非关联或亏损业务”，就是第一个大“包袱”。据国美零售管理层表示，这部分业务亏损金额在20亿元以上。在复牌之后，国美零售可能还会有少量业务的剥离，进一步“甩包袱”，但均是对股东的权益有积极和正面影响，不涉及资产或者业务转移。

第二个大“包袱”，是亏损门店。国美零售管理层表示，计划关撤30%-35%的低效自营门店，该门店亏损部分预计减少亏损金额约10-15亿元，本轮调整预计会在9月底,最晚10月份完成。

甩掉两个大“包袱”，国美零售合计减亏35亿元。时间节点上，调整预计会在9月底完成，也就是三季度末、四季度初，这为四季度盈利创造了极佳的条件。

值得注意的是，国美零售四季度盈利有望，依仗的不全是甩“包袱”减亏35亿元。黄光裕宣布战略聚焦之后，国美零售发展进入提质增效新阶段，盈利能力将得到增强。

比如，通过门店结构优化，加强科技赋能，供应链模型升级等，国美零售管理层认为，上市公司经营能力和经营效率提升，其中：

坪效和人效都将大幅提升40%-50%；毛利率提升3%左右；费用额大幅下降30%以上；库存周转率提升40-50%以上；经营现金流大幅正向提升；EBITA经营利润实现大幅增长。

除了战略调整，安迅物流控制权的注入，也能够直接提升上市公司盈利能力。目前，安迅物流疫情之下仍保持盈利，预计未来5年收入将保持平均20%-40%的增速，净利润保持同比的增速。

根据黄光裕的计划，安迅物流部分股权和国美商都、湘江玖号两处物业产权将以大幅度优惠注入国美零售，将助力企业发展、提升企业资产质量。

国美零售一方面甩掉包袱，减亏35亿元，另一方面聚焦主业、提质增效，盈利能力预计大幅增强，四季度盈利，有着坚实的支撑和实现的条件。国美零售2022年四季度盈利，也将拉开“1+1+1”三年战略目标实现的序幕。

参考过往历史数据，并结合国美零售设定的目标等，有机构对该公司未来几年的业绩进行毛估。

根据机构数据，2022年由于疫情等因素影响，营收将出现下滑，但2023-2025年，国美零售战略“1+1+1”三年战略目标逐步兑现，收入复合增速约10-15%。

EBITDA（毛利润)方面，国美零售2022年预计扭亏为盈，2023年翻一番，2024和2025年在高位维持增长状态。 

(数据来源：公司财报；注：除2021年数据之外，其他均为预估值）

当然，机构的数据是预测的，国美零售业绩上能否有持续向好的表现，主要看其战略有没有落地的条件，和团队是否有高效的执行力。山要一座一座的爬，国美战略聚焦、甩掉包袱，已经为四季度盈利打下了坚实的基础。

至于未来三年的战略目标，黄光裕充满信心，“相信国家，相信未来市场，相信战略，相信团队”、“相信未来国美会更好”。